sábado, 13 abril, 2024
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Con Massa candidato, los inversores re balancean portafolios y apuestan a un dólar más calmo

Creen que el Ministro redoblará sus esfuerzos para mantener la brecha cambiaria y eso le da oportunidad a los activos en pesos.

Más alla del festejo inicial en el mercado financiero, el cierre de listas y los cambios a último momento obligaron a los inversores a barajar y dar de nuevo. Y pese a que la fragilidad del mercado cambiario se mantiene intacta, con un riesgo de mayor dolarización de carteras en la recta final hacia las PASO, algunos analistas de la City creen que el doble rol que jugará Sergio Massa como Ministro de Economía y precandidato por UxP aumenta las posibilidades de un dólar más calmo a lo previsto.

Así, aunque la campaña electoral puede llegar a  resultar tumultuosa y la incertidumbre permanece alta, la apuesta es que Massa hará lo posible por mantener la brecha controlada hasta mediados de agosto, lo que le daría la oportunidad a algunos inversores a intentar ganar con las tasas de los instrumentos en pesos.

Leonardo Chialva, socio de Delphos, apuntó: «Con un Massa necesitado de estabilidad, es muy probable que pueda llegar a tener de nuevo cierta vigencia el carry trade. Volverá a tener mayor atractivo el posicionamiento por ahí en bonos CER». Según Chialva, se podría ver una mayor afluencia de fondos del exterior que «busquen alternativas de hacer tasa de acá a agosto ya que las tasas en Argentina son altas, volver a hacer carry trade».

Paula Gándara, CIO de Adcap, compartió la mirada: «Tenemos al Ministro de Economía en campaña. Antes se pensaba que la devaluación o el desdoblamiento podria hacerlo Massa, producto de la situación de crisis en el mercado local, debido justamente a la incertidumbre post-PASO, pero eso hoy ya se disipó», dijo.

En ese sentido, la economista anticipó: «Veo una vuelta al CER. Hasta hace un par de semanas, el apetito estaba en bonos dollar linked, pero ahora estuvimos viendo mayor flujo inversor en los fondos comunes que apuestan por instrumentos atados a la inflación».

Sin embargo, más alla de las especulaciones, el mercado cambiario sigue atado a la dinámica de las reservas. Este lunes el Banco Central anotó una rueda positiva, con compras por US$ 11 millones luego de sus intervenciones en el segmento mayorista. De todas formas acumula un rojo de US$ 534 millones.

El economista de GMA Capital, Nery Persichini explicó: «La suerte del carry está atada a la dinámica de la brecha. El tiempo del reloj de la «bomba de pesos» se estiró por los canjes. Y la tasa, aunque negativa en términos reales, no está tan lejos de la inflación, por lo que BCRA que no tendría incentivos para retoques a la baja».

Para Persichini, en este escenario la brecha podría mantenerse estable si y solo sí se aumenta de algún modo la oferta de dólares. «La única forma de ser constructivo con el carry  es creer que habrá un ingreso de divisas frescas en corto plazo. Con reservas netas negativas en US$ 1.500 millones, va a ser fundamental qué sale de la negociación con el FMI y la efectividad relativa de un eventual «dólar soja 4».

Sebastián Menescaldi de Eco Go, resaltó que la negociación con el Fondo «resulta fundamental. Tenemos una brutal sequía y los dólares no van a aparecer. Entonces bueno, es importante que cierre el acuerdo con el FMI, eso es el único ruido que puede llegar a tener y que te puede llegar a impactar negativamente», dijo y agregó: «Pero teniendo eso controlado, habrá un escenario más estable de acá hasta el 13 de agosto»

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